핵심 요약
AI 요약
엔비디아(Nvidia)의 공동 창업자 젠슨 황(Jensen Huang)이 최고경영자(CEO) 자리에서 물러나면서 앤트로픽(Anthropic)에 투자하기로 한 100억 달러(약 14조원)의 향방에 관심이 쏠리고 있다. 앤트로픽은 오는 11월 19일 나스닥 상장을 앞두고 있다. 엔비디아가 참여하는 260억 달러(약 36조4000억원) 규모의 전략적 투자도 기업공개(IPO)와 함께 진행될 예정이다.
블룸버그는 11월 12일 “엔비디아가 앤트로픽 IPO와 함께 진행되는 비공개 주식 배정에서 약 100억 달러의 주식을 매입하기로 합의했으며, 젠슨 황의 갑작스러운 퇴진 이후 투자자들이 거래에 미칠 영향을 주시하고 있다”고 보도했다.
엔비디아는 11월 12일 공식 발표를 통해 황 CEO가 사장과 CEO, 이사회 이사직에서 즉시 물러났다고 밝혔다. 콜레트 크레스(Colette Kress) 최고재무책임자(CFO)가 임시 CEO를 맡았다. 시놉시스(Synopsys) 전 CEO인 하비 존스(Harvey Jones)는 엔비디아의 첫 이사회 의장으로 선임됐다. 이사회는 후임 CEO를 찾기 위한 절차에 착수했다.
황의 퇴진은 중국 정보기관과 관련됐다는 의혹을 받는 여성 사업가 및 회사 임원과의 혼외관계 보도가 나온 뒤 이뤄졌다. 로이터는 “황의 퇴진으로 AI 산업의 핵심 기업인 엔비디아가 새로운 지도자를 찾게 됐으며, 회사가 구축한 AI 투자 생태계의 향방에도 불확실성이 커졌다”고 보도했다.
엔비디아는 앤트로픽의 투자자이자 반도체 공급 기업
앤트로픽은 생성형 AI 챗봇 클로드(Claude)를 개발한 미국 기업이다. 이번 IPO에서 일반 투자자를 대상으로 최대 644억 달러(약 90조1600억원)를 조달하고, 전략적 투자자에게 별도로 260억 달러 규모의 주식을 배정할 계획이다. 두 거래를 합친 조달 목표는 최대 904억 달러(약 126조5600억원)에 달한다.
엔비디아 외에도 구글, 마이크로소프트, AMD, 브로드컴, 마이크론, 대만 TSMC 등이 비공개 주식 배정에 참여한다. 엔비디아가 약속한 100억 달러는 전체 비공개 배정 규모의 약 38.5%에 해당한다.
블룸버그도 “앤트로픽이 미국 증권거래위원회(SEC)에 제출한 자료에서 IPO와 전략적 투자자 대상 주식 배정을 통해 최대 904억 달러를 조달하는 계획을 공개했다”고 보도했다.
엔비디아의 투자 약속이 관심을 끄는 이유는 단순히 금액이 크기 때문만은 아니다. 엔비디아는 앤트로픽에 자본을 제공하는 투자자인 동시에 AI 모델 개발에 필요한 반도체를 공급하는 기업이다.
앤트로픽은 대규모 AI 모델을 학습시키고 서비스를 운영하기 위해 막대한 컴퓨팅 자원을 사용한다. 엔비디아는 이 과정에 필요한 그래픽처리장치(GPU)를 공급한다. 엔비디아가 투자한 자금이 앤트로픽의 인프라 투자에 사용될 경우 반도체 구매를 통해 엔비디아의 매출로 돌아올 가능성도 있다.
이번 100억 달러 약속이 과거 엔비디아가 발표한 앤트로픽 투자 계획과 어떻게 연결되는지도 중요하다. 기존 투자 약속에 포함되는 금액인지, 별도로 추가되는 자금인지에 따라 엔비디아의 실제 투자 부담은 달라진다.
엔비디아는 CEO 교체를 발표하면서 앤트로픽에 대한 투자 약속을 변경하거나 철회한다는 입장을 내놓지 않았다.
엔비디아 주가 장중 14.3% 급락…경쟁사는 상승
시장은 황의 퇴진에 즉각 반응했다.
로이터는 11월 12일 “엔비디아 주가가 장중 최대 14.3% 하락한 뒤 낙폭을 줄였으며, 투자자들이 경영진 교체가 AI 반도체와 데이터센터 투자에 미칠 영향을 평가하고 있다”고 보도했다.
엔비디아 주가는 이날 4.3% 하락한 채 거래를 마쳤다. 반면 경쟁 반도체 기업인 AMD와 브로드컴의 주가는 상승했다. 엔비디아의 경영 위기가 AI 반도체 기업 전체의 동반 하락으로 이어지지는 않았다.
AI 클라우드 기업들의 주가도 흔들렸다. 네비우스(Nebius)는 연간 매출 전망치를 낮춘 뒤 주가가 급락했고, 코어위브(CoreWeave)도 하락했다.
엔비디아는 AI 반도체 판매에 그치지 않고 고객사의 데이터센터 구축과 자금조달에도 참여해 왔다. 반도체 공급업체가 고객사에 투자하고, 고객사는 확보한 자금을 바탕으로 컴퓨팅 인프라를 확충하는 방식이다.
이 구조에서는 반도체 공급업체와 고객사의 재무적 이해관계가 밀접하게 연결된다. 고객사의 투자 여력이 약해지면 반도체 구매에도 영향을 줄 수 있다. 반대로 공급업체의 투자 정책이 바뀌면 고객사의 자금조달 계획도 영향을 받을 수 있다.
앤트로픽 IPO 주문 6배 몰려…높은 기업가치도 부담
엔비디아의 경영진 교체에도 앤트로픽 IPO에 대한 투자자들의 관심은 높은 수준을 유지하고 있다.
로이터는 “앤트로픽 IPO에 접수된 투자 주문이 공급 예정 주식의 약 6배에 달하며, 기존 투자자들이 주식 배정에서 우선권을 받을 수 있다”고 보도했다.
앤트로픽이 제시한 IPO 공모가 범위는 주당 70~78달러(약 9만8000~10만9200원)다. 이 가격을 적용하면 기업가치는 최대 약 1조4000억 달러(약 1960조원)에 이를 수 있다.
기업가치가 높은 만큼 성장성과 수익성을 둘러싼 평가도 중요해졌다.
앤트로픽이 공개한 10월 말 기준 연환산 매출은 810억 달러(약 113조4000억원)다. 최근 28일간의 사용량 기반 매출과 월간 구독 매출을 연간 수치로 환산한 금액이다. 실제로 1년 동안 벌어들인 확정 매출과는 다르다.
앤트로픽은 AI 모델의 성능을 높이고 이용자 수요에 대응하기 위해 데이터센터와 반도체에 지속적으로 투자해야 한다. 매출이 빠르게 증가하더라도 컴퓨팅 비용과 인프라 투자 부담이 함께 커질 수 있다.
회사는 엔비디아 GPU 외에도 구글의 텐서처리장치(TPU), 아마존의 트레이니엄(Trainium), AMD의 GPU를 활용하고 있다. 여러 종류의 반도체를 사용해 특정 공급업체에 대한 의존도를 낮추는 방식이다.
엔비디아의 100억 달러 투자 약속을 둘러싼 시장의 판단은 엇갈린다. 경영진 교체가 투자 결정에 영향을 미칠 수 있다는 우려가 있는 반면, 앤트로픽 IPO에 몰린 투자 수요와 다수의 전략적 투자자 참여를 긍정적으로 평가하는 시각도 있다.
블룸버그가 11월 12일 전한 미국 투자회사 밀러 타박(Miller Tabak & Co.)의 수석 시장전략가 맷 말리(Matt Maley)는 고객 보고서에서 “현재로서는 거래가 예정대로 진행될 것으로 보인다”고 밝혔다.
Q&A
Q1. 젠슨 황이 사임하면 엔비디아는 앤트로픽에 대한 100억 달러 투자 약속을 취소할 수 있나?
CEO가 사임했다고 해서 회사가 체결한 계약이 자동으로 종료되지는 않는다. 투자 철회가 가능한지는 주식인수계약의 해지 조항, 거래 종결을 위한 선행조건, 계약 위반 여부 등에 달려 있다. 이사회가 투자 정책을 바꾸더라도 이미 발생한 계약상 의무는 별도로 검토해야 한다.
Q2. 앤트로픽 IPO와 260억 달러 비공개 주식 배정은 무엇이 다른가?
IPO는 공모 절차를 통해 투자자에게 주식을 판매하는 거래다. 비공개 주식 배정은 엔비디아와 같은 특정 전략적 투자자에게 별도로 주식을 판매하는 방식이다. 이번 거래에서는 비공개 배정 가격을 IPO 공모가와 연동하도록 설계했다.
Q3. 엔비디아의 앤트로픽 투자가 ‘순환 투자’ 논란과 연결되는 이유는 무엇인가?
엔비디아는 AI 반도체를 판매하면서 해당 반도체를 구매하는 AI 기업에도 투자한다. 투자받은 기업이 엔비디아의 반도체를 구매하면 자금 일부가 다시 엔비디아의 매출로 돌아올 수 있다. 이런 구조 자체가 위법한 것은 아니다. 다만 투자와 구매계약의 관계, 매출 인식 방식, 관련 거래 공시 등이 기업의 실적과 재무 상태를 평가할 때 중요한 요소가 된다.
