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앤트로픽(Anthropic)이 상장 날짜를 처음 직접 밝혔다. 공모가는 미국 동부 시간 18일에 정하고, 나스닥 거래는 19일에 시작한다.
지금까지 이 날짜는 언론 보도와 예측시장에만 있었지만, 이제는 회사가 증권거래위원회(SEC)에 낸 문서에 들어 있다. 날짜가 정해지자 나라별 청약 마감과 배정, 결제 일정도 함께 나왔다. 회사 공식 자료 다섯 건을 대조해 일정과 청약 방법, 재무 숫자, 창업자 약속을 한자리에 모았다.
18일 공모가, 19일 첫 거래…회사가 직접 밝힌 일정
앤트로픽은 10일 상장 안내 사이트를 열고 FAQ에 일정을 적었다. 로드쇼는 10일 시작했고, “규제 승인을 전제로”(Subject to regulatory clearance) 미국 동부 시간 18일에 최종 공모가를 정해 19일부터 거래를 시작한다는 내용이다. 회사는 이 사이트 화면을 통째로 SEC에 자유서식 투자설명서(FWP)로 제출했다. 단순한 홍보 페이지가 아니라 미 증권거래위원회에 등록된 정식 공시 서류인 셈이다.
앤트로픽이 10일 제출한 증권신고서 2차 수정본(S-1/A)에는 이 일정이 없다. 본지가 430쪽 전문을 검색해 보니 ’11월 18일’은 한 번도 나오지 않았고, ’11월 19일’은 직원 주식보상의 기준일로만 등장했다. 시간을 더 잘게 적은 문서는 유럽용 투자설명서다. 앤트로픽은 11일 독일 연방금융감독청(BaFin) 승인을 받은 유럽 투자설명서를 냈고, 이튿날 SEC에도 제출했다. 아래 표는 이 문서의 일정표를 한국 시간과 나란히 놓은 것이다.
| 미국 동부 | 한국 시간 | 일정 |
|---|---|---|
| 11월 10일 | 11월 10~11일 | 로드쇼 시작, 상장 안내 사이트 공개 |
| 11월 11~12일 | 11월 11~13일 | 독일·스위스 등 유럽 개인 청약 시작(스웨덴은 12일) |
| 11월 18일 오전 10시 | 11월 19일 0시 | 유럽 개인 청약 마감 |
| 11월 18일 | 11월 19일 | 공모가 확정, 증권신고서 효력 발생 예정, 결과를 상장 안내 사이트에 공시 |
| 11월 19일 오전 9시30분 | 11월 19일 밤 11시30분 | 나스닥 정규장 개장. 종목코드 ANT, 이날부터 거래 |
| 11월 20일 | 11월 20~21일 | 주식 인도·결제 |
모든 날짜에는 조건이 붙는다. 유럽 투자설명서는 일정이 늘거나 줄 수 있다고 적었고, 영국 개인 공모 일정표는 증권신고서 효력 발생일을 18일로 잡았다. SEC가 효력을 인정하기 전에는 주식을 팔 수도, 매수 주문을 받을 수도 없다. 18일은 공모가 확정과 신고서 효력 발생이 함께 걸린 핵심 분기점이다.
공모 조건 자체는 10일 신고서 내용을 그대로 유지하고 있다.
| 항목 | 내용 |
|---|---|
| 공모 주식 | 클래스 A 보통주 8억2500만주(신주 8억135만주, 구주 2364만주) |
| 공모가 범위 | 주당 70~78달러 |
| 상단 공모 총액 | 643억5000만달러(약 85조7700억원) |
| 초과배정옵션 | 1억2375만주 |
| 동시 사모 | 클래스 N 보통주 260억달러, 공모가와 같은 값 |
| 인수단 | 골드만삭스(Goldman Sachs)·모건스탠리(Morgan Stanley) 대표 주관, 표지에 22곳 |
앤트로픽 공모주는 누가 어디서 청약하나
미국 개인은 증권사 앱으로 청약한다. 증권신고서가 기재한 판매단은 찰스슈왑(Charles Schwab), 피델리티(Fidelity), 로빈후드(Robinhood), 트레이드-PMR(Trade-PMR), 소파이(SoFi), 이트레이드(E*TRADE) 등 6곳이다. 상장 안내 사이트는 이 가운데 다섯 곳으로 가는 링크를 걸고, 활성 계좌로 앱에서 매수 의향을 내면 자격 여부를 알려주며 배정 결과는 첫 거래일에 나온다고 안내했다.
개인 몫은 정해져 있지 않다. 회사는 미국과 해외 개인 배정을 합쳐 공모 주식의 최대 20%로 예상했고, 실제 몫은 수요에 따라 정한다고 밝혔다. 본지 계산으로는 최대 1억6500만주, 상단 가격으로 약 128억7000만달러 규모다. 사이트 FAQ는 신청한 주식을 받는다는 보장이 없으니 신청 수량을 모두 살 준비를 하라고 명시했다.
해외 공모는 6개 지역에서 동시에 열렸다. 증권신고서가 꼽은 곳은 호주, 캐나다, 유럽경제지역(EEA) 일부, 일본, 스위스, 영국이며, 어느 나라에서 공모를 접어도 그 물량은 미국을 포함한 나머지 지역으로 옮겨 가 전체 규모는 바뀌지 않는다. 마감 시각은 지역마다 다르다.
| 지역 | 창구 | 마감(현지 시간) | 근거 |
|---|---|---|---|
| 유럽 9개국 | 독일·덴마크·핀란드·프랑스·아일랜드·네덜란드·노르웨이·스페인·스웨덴 개인 | 18일 오후 4시(중부유럽) | 유럽 투자설명서 |
| 스위스 | 같은 투자설명서로 개인 공모 | 유럽과 같음 | 유럽 투자설명서 |
| 영국 | 리테일북(RetailBook) 공모 플랫폼 | 18일 | 영국 공모 자료 |
| 호주 | 커먼웰스증권(CommSec) 주관 | 17일 오후 5시(호주 동부 서머타임) | 호주·캐나다 자료 |
| 일본 | 미즈호(Mizuho)·라쿠텐(Rakuten)·SBI증권 등, 30억~35억달러 | 미즈호 인터넷 18일 오전 10시, 라쿠텐 19일 오전 2시 | 일본 정정 신고서 |
일본 정정 신고서는 일본 공모 물량을 3846만~5000만주로 잡았고 청약 단위를 1주로 정했다. 호주 투자설명서는 공모가가 범위 아래든 안이든 위든 청약이 유효하다고 적어, 희망 공모가 범위를 넘어서는 가격 결정 가능성도 문서상 미리 열어둔 셈이다.
주문장은 70~78달러 범위 위를 보고 있다
로드쇼 둘째 날 수요 보도가 나왔다. 블룸버그(Bloomberg)는 11일 주문이 공모 물량의 몇 배에 이르렀다고 전했다. 파이낸셜 타임스(Financial Times)는 주관사들이 기업가치를 1조5000억달러 넘게 끌어올리려 한다고 보도했다. 범위를 바꾼 정정 신고서는 12일 밤까지 EDGAR에 올라오지 않았고, 10일 신고서 뒤 올라온 서류는 상장 안내 사이트와 해외 공모 자료를 담은 FWP 5건뿐이다.
본지는 사전 시장 값을 세 번째로 기록했다. 실제 주식 대신 상장 뒤 가격에 돈을 거는 무기한 선물과 예측시장으로, 같은 방법으로 8일과 10일에도 집계했다.
| 시장 | 10일 21:57 | 12일 21:53 | 변화 |
|---|---|---|---|
| 하이퍼리퀴드 xyz:ANT(클래스 A 1주) | 96.68달러 | 104.22달러 | +7.8% |
| 하이퍼리퀴드 io:ANTH(내재 기업가치) | 1조6697억달러 | 1조8177억달러 | +8.9% |
| 바이낸스 ANTHROPICUSDT(10억주 가정) | 1조2850억달러 | 1조3798억달러 | +7.4% |
| 폴리마켓 상장일 19일 | 64.55% | 86.9% | |
| 폴리마켓 공모가 기준 기업가치 1조5000억~1조7500억달러 | 5.2% | 56.45% |
xyz:ANT 104.22달러는 범위 상단 78달러보다 33.6% 높다. 폴리마켓 기업가치 시장은 옵션을 빠짐없이 센 완전희석 주식 수에 최종 공모가를 곱해 판정한다. 본지가 신고서 표로 다시 계산하면 이 기준에서 1조5000억달러를 넘는 공모가는 약 83달러부터다. 사전 시장 참가자 절반 이상이 희망 공모가 범위 위쪽에 베팅하고 있는 셈이다.
다만 전체 공모 규모에 비하면 사전 시장의 판돈은 아직 미미한 수준이다. 세 선물 상품의 미결제약정을 모두 합쳐도 약 4억3700만달러로 상단 공모 총액의 0.68%에 그치며, 같은 기업을 두고도 하이퍼리퀴드와 바이낸스 간 평가 가치가 31.7%나 벌어지는 등 변동성이 크다.
팩트시트로 본 재무…2분기 흑자, 3분기 다시 적자
상장 안내 사이트에 붙은 팩트시트는 분기 손익을 일곱 분기 치 싣고 있다. 최근 네 분기 실적 추이를 요약하면 다음과 같다(단위 100만달러).
| 항목 | 2025년 4분기 | 2026년 1분기 | 2분기 | 3분기 |
|---|---|---|---|---|
| 매출 | 2040 | 4731 | 11555 | 16956 |
| 컴퓨팅·인프라 비용 | 2945 | 3387 | 5558 | 9863 |
| 영업이익(손실) | (2836) | (1667) | 974 | (567) |
| 조정 영업이익률 | (84)% | (13)% | 19% | 15% |
| 순손실 | (16858) | (14439) | (66309) | (23291) |
3분기 매출 169억5600만달러는 1년 전의 12.3배이고, 전 분기보다 46.7% 증가했다. 그러나 같은 기간 컴퓨팅 비용이 77.5% 급증해 매출 증가 속도를 웃돌았다. 그 결과 2분기 9억7400만달러 흑자였던 영업이익이 3분기에는 5억6700만달러 적자로 돌아섰다.
증권신고서는 적자 반전의 원인으로 단기 계약으로 조달한 컴퓨팅 비용 50억달러와, 직원 기부에 회사 주식을 맞춰 주는 제도에서 발생한 비현금 비용 약 20억달러를 꼽았다. 단기 계약 컴퓨팅은 다년 장기 계약에 비해 조달 단가가 훨씬 비싸다. 아울러 3분기 순손실 232억9100만달러 가운데 219억3600만달러는 기업가치 상승에 따라 전환사채 등의 평가액이 커지며 발생한 회계상 비현금 손실이다.
팩트시트 첫 장에 기재된 ‘연환산 매출 약 810억달러(약 108조원)’는 회계상 분기 매출과 구분해서 읽어야 한다. 회사는 증권신고서를 통해 이 수치가 10월 31일 기준 값이며, 9월 말 집계보다 100억달러 증가한 규모라고 밝혔다. 산정 방식은 최근 28일 사용량 매출에 13을 곱하고 월 구독료에 12를 곱해 합산하는 구조다. 즉, 회사가 자체 정의한 연간 실행률(Run Rate) 운영 지표일 뿐 공식 회계 기준 매출과는 계산법이 다르다.
“3분기 매출은 전년 대비 12배 넘게 급증했지만, 단기 고단가 연산 자원 확보와 평가 손실이 겹치며 영업손실 5억6700만달러로 일시 반전됐다.”
9000억달러 컴퓨팅 약정과 1466억달러 유동성
팩트시트는 회사의 컴퓨팅 약정을 약 9000억달러(약 1200조원)로 명시했다. 이 가운데 4516억달러는 2030년 말까지, 나머지 대부분은 2031~2045년에 집행되며, 9월 30일 기준 향후 12개월 안에 지급해야 할 확정 금액은 707억달러다. 같은 날짜 기준 앤트로픽의 총 유동성은 현금 956억달러, 단기투자 363억달러, 신용한도 148억달러를 합해 1466억달러 규모다. 회사는 이번 공모와 사모를 통한 순수입을 공모가 중간값 74달러 기준 약 846억달러로 추정했다. 본지 분석 결과 향후 12개월 치 컴퓨팅 약정액 707억달러는 현재 보유 현금과 단기투자를 합친 가용 유동성 1319억달러의 54%에 달한다.
창업자 서한이 상장 투자자에게 미리 한 말
공동창업자 7인이 서명한 공식 서한은 상장 전 회사 지분 5%를 공익 기금으로 출연하고 주가가 직전 적립 시점보다 50% 이상 상승한 상태가 유지될 경우 이사회 재량으로 2%씩 추가 출연한다는 방침을 명시했다. 앤트로픽은 증권신고서에 기재된 바와 같이 클래스 N 보통주 8억4684만주를 자회사인 공익 기금에 이미 양도했다. 공모가 상단 가격을 적용하면 약 660억달러에 달하는 규모로, 이번 공모 총액을 웃돈다.
아울러 공동창업자 7명은 개인 지분의 80%를 기부하기로 약정했다. 지배구조 측면에서는 장기이익신탁(LTBT)이 전체 이사 7명 중 과반인 4명을 선임하며, 클로드(Claude) 서비스에는 상업적 광고를 넣지 않는다는 원칙을 천명했다. 사이버 보안 능력이 탁월한 모델의 경우 충분한 안전장치를 확보한 뒤에야 ‘클로드 페이블(Claude Fable) 5’로 일반에 공개했고, 그사이 사이버 방어자들에게 약 1억달러 규모의 크레딧을 지원했다고 설명했다. 창업자들은 투자자들에게 단기 기대치를 낮출 것을 당부하며, 회사의 경영 철학을 “약속은 적게, 성과는 크게(underpromise and overdeliver)”라는 기조로 요약했다.
19일 전에 바뀔 수 있는 것
일정표에 적힌 날짜들은 최종 확정안이 아니다. 유럽·호주·영국 투자설명서 모두 시장 상황에 따라 일정이 변동될 수 있음을 명시하고 있으며, 최종 공모가와 발행 주식 수 또한 18일까지의 수요예측 결과에 따라 유동적이다. 가격 범위가 조정될 경우 회사는 추가 정정 신고서를 제출하게 된다.
상장 직후 시장에 유통될 잠재 매물도 명시돼 있다. 증권신고서에 명시된 예외 규정에 따라 창업자를 제외한 이사, 임원, 전현직 직원과 자문역이 보유한 클래스 A 주식 최대 3억1600만주는 상장 첫날부터 락업(의무보유) 제한 없이 매도할 수 있다. 19일 시초가 형성에는 신규 공모주 배정자뿐 아니라 구주 보유자들의 물량도 함께 시장에 쏟아져 나올 수 있다.
18일 밤 최종 공모가가 확정되면 지금까지의 시가총액 추산과 재무 비율의 상당 부분이 단 하나의 확정 수치로 재정렬된다. 공모가가 당초 제시한 70~78달러 범위 안에서 안착할지, 장외 시장 베팅대로 범위를 뚫고 올라설지는 18일 기관 주문장의 뚜껑이 열려야 확인될 수 있다.
