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엔비디아(Nvidia) 이사회는 12일 젠슨 황(Jensen Huang)의 전격 사퇴를 발표하며 경영권과 이사회 지휘봉을 동시에 분리 재편했다. 최고경영자(CEO) 자리는 최고재무책임자(CFO)에게 넘기고, 33년 동안 공석이었던 이사회 의장 자리는 창립 첫해부터 이사회에 몸담아 온 사외이사에게 맡겼다. 하지만 공식 발표문 어디에도 구체적인 사임 사유는 명시되지 않았으며, 이사회가 착수한 독립조사는 여전히 결론에 이르지 못한 상태다.
발표문은 세 직위를 내려놓았다고만 적었다
엔비디아 공식 발표문에 따르면 황은 사장과 최고경영자, 이사회 이사직에서 모두 즉시 물러났다. 2013년 9월부터 최고재무책임자를 맡아 온 콜레트 크레스(Colette Kress)가 정식 후임 선임 전까지 재무총괄을 겸하며 임시 최고경영자를 맡았으며, 이사회는 내부와 외부 후보군을 두루 검토하겠다고 밝혔다.
신임 의장으로 선임된 하비 존스(Harvey C. Jones)는 사업 운영과 고객과의 약속, 제품 로드맵이 중단 없이 이어질 것이라 강조했다.
“이사회는 콜레트 크레스 임시 CEO와 경영진을 전적으로 신뢰하며, 회사의 운영과 고객 약속, 제품 로드맵은 어떠한 차질도 없이 지속될 것이다.”
크레스 임시 최고경영자 역시 젠슨 황이 지난 33년 동안 닦아놓은 토대 위에서 AI와 가속 컴퓨팅 혁신을 이어가겠다는 뜻을 밝혔다. 하지만 발표문 어디에도 황 본인의 소회나 사퇴에 이르게 된 직접적 사유, 독립조사 진행 경과, 퇴직 조건과 보유 지분 처분 방침은 언급되지 않았다.
미국 증권거래위원회(SEC)에 제출된 8-K 증권신고 서식도 마찬가지다. 이사회가 황의 사임을 수리하고 크레스와 존스를 각각 임시 최고경영자와 의장으로 앉혔다는 사실만 형식적으로 기재했을 뿐, 사임 사유나 이사진 내부의 이견 유무는 일체 적시하지 않았다.
신뢰 성명에서 사임 수리까지 사흘
8-K 공시에서 눈에 띄는 대목은 긴박했던 날짜 흐름이다. 이사회가 황의 사임을 전격 수리하고 존스를 의장에 앉힌 날은 11일로 기재돼 있으며, 대외 공식 발표는 하루 뒤인 12일 아침에 나왔다. 사흘 전인 8일 일요일, 이사회는 공식 성명을 내고 사외이사 위원회와 외부 법률대리인을 선임해 독립조사를 개시한다고 밝힌 바 있다. 당시 이사회는 국가안보나 회사 기밀이 유출됐다고 볼 근거가 없으며 젠슨 황과 경영진을 전적으로 신뢰한다고 선언했다. 황 역시 같은 주말 사내 메시지를 통해 배우자에게 충실하지 못했다고 시인했다.
성명 발표부터 사임 수리까지 걸린 시간은 불과 사흘이었다. 사임 수리 당일인 11일, 이사회를 움직인 결정적인 외신 보도 두 건이 잇따랐다. 뉴욕타임스(The New York Times)는 황이 자신에게 직속 보고하는 킴벌리 파월(Kimberly Powell) 헬스케어 부사장과도 부적절한 관계였다고 단독 보도했고, 월스트리트저널(The Wall Street Journal)은 이사회가 황의 거취를 결정짓기 위해 긴급 소집됐다고 전했다.
두 의혹은 성격이 완전히 다르다. 10월 29일 뉴욕타임스가 처음 보도한 상대는 싱가포르 메가스피드(Megaspeed)의 전 임원 앨리스 황(Alice Huang)이다. 미국 정보당국이 중국의 정보 자산으로 의심해 온 인물로, 중국 당국은 간첩 혐의를 전면 부인했다. 이 사안이 외국 정보기관의 표적이 되었는지 따지는 국가안보와 직결된 문제라면, 사내 직속 부하와의 관계는 사내 윤리 규정과 직결된 거버넌스 영역이다.
사임 수리와 두 번째 보도가 같은 날 이뤄졌다는 사실은 공식 문서로 확인되지만, 회사는 두 사안 사이의 인과관계를 일절 설명하지 않았다. 국가안보 관련 의혹 또한 보도 수준의 혐의일 뿐이며, 독립조사의 최종 결과는 아직 나오지 않았다.
의장 없이 이어진 33년… 이사회가 신속히 결단한 배경
엔비디아의 공식 발표문에 적힌 ‘사상 첫 이사회 의장(First-Ever Chair of the Board)’이라는 문구는 그동안의 독특한 지배구조를 단적으로 보여준다. 엔비디아는 올해 5월 제출한 위임장 설명서(DEF 14A)에서 이사회 의장직을 별도로 두지 않는 대신 독립 선임 사외이사(Lead Independent Director) 제도를 운용해 왔다고 명시했다. 이사회 의장을 겸임하거나 두지 않는 미국 기업 거버넌스에서 ‘선임 사외이사(Lead Independent Director)’는 사외이사 진영을 대표해 경영진을 견제하고 안건을 총괄 조율하는 ‘사외이사 대표’ 역할을 수행한다.
8-K 공시 서류에 기재된 신임 의장 하비 존스는 73세로, 엔비디아가 설립된 1993년부터 33년간 사외이사로 재임해 왔다. 1987년부터 1998년까지 반도체 설계 소프트웨어(EDA) 대표 기업인 시놉시스(Synopsys)의 최고경영자와 이사회 의장을 지낸 반도체 업계의 최고참 원로다. 33년간 회의실 한쪽에 앉아 있던 최장수 이사가 처음으로 공식 의장석에 앉게 된 셈이다.
이사회가 사흘 만에 창업자의 사임을 신속히 수리할 수 있었던 결정적 배경은 지분 구조에 있다. 5월 위임장 설명서 기준 젠슨 황의 보유 보통주는 8억7060만4104주로, 3월 23일 기준 전체 발행주식(243억1214만주)의 3.58%에 불과했다. 창업자 주식에 1주당 10표나 20표씩 복수 의결권을 몰아주는 ‘차등의결권(Dual-Class Voting Rights)’은 외부의 적대적 M&A나 이사회의 해임 압박을 막아내는 ‘경영권 철통 방패’ 역할을 한다. 지분율이 3~5%대에 불과해도 주총 의결권을 과반 이상 장악할 수 있는 제도지만, 엔비디아 정관 증권 설명서에 명시된 대로 엔비디아는 보통주 1주당 1표만 부여되는 단일 주식 체제를 유지해 왔다.
따라서 황의 3.58% 지분은 의결권에서도 정확히 3.58%에 불과했다. 이사회가 결단을 내렸을 때 이를 물리적으로 저지할 차등의결권 방패가 애초에 존재하지 않았던 셈이다. 창업자가 33년간 회사의 핸들을 확고히 쥐고 질주해 왔지만, 차량의 시동 열쇠는 기관투자가와 일반 주주 전체가 나누어 쥐고 있었다.
재무총괄의 임시 지휘봉… 인텔이 2018년에 걸었던 전례
크레스 임시 최고경영자가 당장 마주한 첫 과제는 닷새 앞으로 다가온 실적 발표다. 엔비디아는 2027 회계연도 3분기 실적을 예정대로 17일 오후 1시 20분(태평양 시간)에 공개하고, 이어 오후 2시 공식 어닝콜(Earnings Call)을 진행한다고 발표했다. 한국 시간으로는 18일 오전 6시 20분이다. 창업자의 음성 없이 치러지는 33년 만의 첫 분기 어닝콜다.
반도체 업계에서 유사한 위기 국면은 8년 전에도 있었다. 인텔(Intel) 공식 발표를 살펴보면, 2018년 6월 21일 브라이언 크르자니치(Brian Krzanich) 최고경영자가 사내 교제 금지 규정 위반으로 전격 사임하자 당시 최고재무책임자였던 밥 스완(Bob Swan)이 임시 최고경영자로 긴급 투입됐다. 당시 인텔 주가는 사임 당일 장 초반 약 2% 하락하며 비교적 차분한 반응을 보였다. 이후 인텔 이사회는 7개월간 내외부 후보를 광범위하게 검토한 끝에, 2019년 1월 31일 밥 스완을 정식 CEO로 확정했다.
하지만 두 회사의 맥락에는 결정적인 차이가 존재한다. 인텔은 발표문에서 크르자니치가 직원과 과거 합의된 관계를 맺어 사내 규정을 위반했다는 사실을 투명하게 공개했다. 반면 엔비디아는 사퇴 사유에 대해 단 한 줄도 적지 않았다. 또한 크르자니치는 전문경영인이었지만, 젠슨 황은 회사의 설립부터 33년간 기술 철학과 비전을 홀로 상징해 온 창업자라는 점에서 시장에 미치는 충격의 무게가 다르다.
차기 사령탑 후보군에 대해서는 외신의 관측만 무성하다. 블룸버그(Bloomberg)는 엔비디아가 후임자 물색을 위해 헤드헌팅 전문 업체를 고용했다고 보도했으며, 매체 세마포(Semafor)는 애플(Apple)의 하드웨어 기술 총괄인 조니 스루지(Johny Srouji) 수석부사장 등을 잠재적 후보군으로 거론했다.
장전 거래 -10.45% 급락… 나스닥 프리마켓 시세 추이
미국 정규 증시 개장 전 오전 4시부터 9시 30분(동부 시간)까지 진행되는 장전 거래(프리마켓)에서 시장의 충격은 즉각적인 매도세로 분출됐다. 나스닥(Nasdaq) 프리마켓 시세에서 엔비디아는 12일 오전 9시 9분 기준 155.58달러에 체결됐다. 전일 정규장 종가인 173.73달러 대비 10.45% 급락한 수치로, 최근 52주 최저가(164.27달러)마저 밑돌았다.
| 시점(미국 동부 시간) | 가격 | 비고 |
|---|---|---|
| 10월 6일 종가 | 239.24달러 | 나인투파이브맥(9to5Mac)이 역대 최고 종가로 꼽은 날 |
| 11월 11일 종가 | 173.73달러 | 정규장 +2.87% |
| 11월 11일 시간외 마지막 체결 | 158.74달러 | 11일 종가 대비 -8.63% |
| 11월 12일 오전 9시 9분 프리마켓 | 155.58달러 | 11일 종가 대비 -10.45% |
10월 6일 기록한 역대 최고 종가(239.24달러)와 비교하면 12일 프리마켓 가격은 34.97% 폭락한 수준이다. 11일 종가 대비 주당 낙폭 18.15달러를 기준으로 젠슨 황의 보유 주식(8억7060만주) 가치 감소분을 역산하면 약 158억달러(약 21조원)가 장전 거래에서 사라졌다. 전체 발행주식 수를 기준으로 산출한 시가총액 증발 규모는 약 4413억달러(약 587조원)에 달한다. 다만 이 수치는 3월 공시 기준 보유 주식을 바탕으로 한 잠정 역산이며, 거래량이 제한적인 프리마켓 특성상 정규장 개장 이후 실제 체결 가격은 달라질 수 있다.
창업자 사퇴 이후 맞닥뜨린 네 가지 거버넌스 과제
최고경영자 교체로 긴급 진화에 나섰지만, 지배구조와 법적 리스크를 둘러싼 의문은 여전히 남아 있다. 첫째, 이사회의 독립조사가 아직 종결되지 않았다. 국가안보나 핵심 영업비밀이 유출됐다고 볼 근거가 없다는 8일 이사회의 초기 판단이 외부 법률대리인의 정밀 조사 이후에도 그대로 유지될 수 있을지가 핵심 변수다. 12일 발표문과 8-K는 독립조사의 진행 경과나 완료 시점에 대해 일체 침묵했다.
둘째, 싱가포르 메가스피드를 둘러싼 사법 당국의 수사는 경영진 교체와 무관하게 계속된다. 미 상무부가 진행하던 메가스피드의 대중국 AI 칩 우회 수출 의혹 사건은 뉴욕타임스 단독 보도대로 법무부로 이첩되어 현재 형사 사건으로 수사가 확대 진행 중이다. 2025년 8월 엔비디아 법무 책임자가 상무부 조사관들과 접촉한 이후 사건이 이첩됐다는 정황도 제기됐으나, 법무부의 공식 기소 여부는 아직 확인되지 않았다.
셋째, 황 전 최고경영자는 이사회와 경영 일선에서 물러났지만 여전히 단일 최대 개인 주주로 남는다. 보통주 1주 1표 체제에서 그가 쥔 3.58% 지분은 온전한 의결권을 행사하며, 퇴직 보상 패키지와 미확정 주식 보상(RSU/PSU)의 회수 또는 유지 여부는 아직 공시되지 않았다.
넷째, 미국 의회의 비공개 조사 일정이 눈앞에 다가와 있다. 미 하원 외교위·중국특위·정보위 공화당 위원장 3인은 11월 4일 자 서한을 통해 18일 합동 비공개 브리핑 출석을 요구했다. 당초 출석 요구 대상이 현직 최고경영자였던 만큼, 사퇴 이후에도 의회 청문 브리핑이 예정대로 진행될지는 확인되지 않았다.
반면 사업 연속성에 무게를 두는 시각도 상존한다. 인텔이 재무통 임시 체제로 7개월간 조직을 안정시킨 뒤 정식 CEO를 확정했듯, 엔비디아 이사회가 분기 실적 발표를 “예정대로” 진행하겠다고 못 박은 것 또한 고객사 공급망과 제품 로드맵이 흔들리지 않는다는 신호를 시장에 전달하기 위한 조치다. 창업자가 경영 일선에서 전격 퇴진하면서 지배구조 개편의 첫 단추는 꿰어졌지만, 독립조사의 최종 결론과 사법 당국의 수사, 의회 브리핑 출석 등 핵심 과제는 여전히 엔비디아 이사회 앞에 놓여 있다.
17일 첫 실적 발표와 차기 리더십의 시험대
12일 정규 거래가 시작되면 장전 거래에서 형성된 155달러대 주가는 실제 기관 매매와 결합해 재평가될 전망이다. 시장의 모든 시선은 17일 오후 1시 20분(한국 시간 18일 새벽)으로 쏠린다. 엔비디아 창립 33년 만에 창업자 젠슨 황의 목소리가 아닌, 새 경영진이 분기 실적과 향후 가이던스를 직접 발표하는 첫 시험대가 될 예정이다.
