[Deep Audio #11] 3.58% 지분 창업자의 퇴장부터 중국 GPU 각축전까지, 엔비디아 충격과 반도체 셈법

3.58% 지분 창업자의 퇴장부터 중국 GPU 각축전까지, 엔비디아 충격과 반도체 셈법

호스트: 아인(Ain) & 젠(Zen)  |  기반 기사: 박근모·전지성 기자 반도체 공급망 심층 취재 5부작  |  제작: AI인사이트저널

AI인사이트저널에 오신 걸 환영합니다. 오늘은 한 사람의 퇴장이 반도체 산업 전체를 흔드는 이야기입니다.

젠슨 황의 전격 사퇴와 그 법적 파장, 중국 AI 기업들의 GPU 확보 경쟁, 그리고 한국 반도체 시장이 이 충격을 어떻게 받아냈는지를 다룹니다.

이사회 혼란부터 시작해 보겠습니다.

엔비디아 이사회는 11월 12일 젠슨 황의 사퇴를 공식 발표했습니다. 사장, CEO, 이사직 세 자리를 동시에 내려놓은 것으로, 박근모 기자의 보도에 따르면 공식 발표문 어디에도 구체적인 사임 사유는 적히지 않았습니다.

사유 없는 사임 발표, 그리고 신뢰 성명에서 사임 수리까지 단 사흘이 걸렸습니다.

신임 의장 하비 존스는 이렇게 밝혔습니다. "이사회는 콜레트 크레스 임시 CEO와 경영진을 전적으로 신뢰하며, 회사의 운영과 고객 약속, 제품 로드맵은 어떠한 차질도 없이 지속될 것이다."

신뢰를 선언한 지 사흘 만에 창업자를 내보낸 이사회가 내놓은 문장입니다.

속도의 배경에는 지분 구조가 있었습니다. 황의 보유 지분은 3.58%에 불과했고, 엔비디아는 차등의결권 없이 1주 1표 체제를 유지해 왔습니다. 이사회가 결단했을 때 이를 막을 방패가 없었던 셈입니다.

33년간 회사의 핸들을 쥐었지만, 시동 열쇠는 처음부터 주주들이 나눠 쥐고 있었던 구조였군요.

전지성 기자는 법적 맥락도 짚었습니다. 델라웨어주 회사법상 충실의무는 사적 이해관계가 회사의 이익과 충돌할 때 문제가 됩니다. 사적 관계 자체가 위반이 아니라, 그것이 거래 조건이나 이사회 보고 의무에 영향을 미쳤는지가 핵심입니다.

전지성 기자의 또 다른 보도에 따르면 킴벌리 파월 헬스케어 부사장과의 두 번째 의혹이 같은 날 터지면서 이사회의 긴급 소집을 촉발했고, 주주 마크 키스텐마허는 증권 집단소송을 제기했습니다.

임시 CEO 크레스가 당장 맞닥뜨린 첫 시험대는 닷새 뒤 실적 발표입니다. 인텔이 2018년 브라이언 크르자니치 사임 때 재무총괄을 임시 사령탑에 앉혔던 전례가 있지만, 황은 전문경영인이 아닌 창업자였다는 점에서 충격의 무게가 다릅니다.

나스닥 프리마켓에서 엔비디아는 11일 종가 대비 10.45% 급락한 155.58달러를 기록했습니다. 역대 최고가 239.24달러와 비교하면 34.97% 낮은 수준입니다. 독립조사는 아직 결론에 이르지 못한 상태입니다.

이 혼란이 중국 AI 기업들에게는 다른 의미로 읽혔습니다.

젠슨 황 스캔들이 미국의 반도체 규제 강화로 번질 수 있다는 우려가 커지자, 중국 AI 기업들이 해외 데이터센터의 엔비디아 연산 자원을 선점하기 위해 움직이기 시작했습니다.

전지성 기자의 보도에 따르면 미 하원은 원격접속보안법을 찬성 369표, 반대 22표로 통과시켰습니다. 물리적 반도체 수출뿐 아니라 해외 서버를 통한 원격 이용까지 규제하겠다는 것입니다.

존 물나르 하원 중국특위 위원장은 이렇게 밝혔습니다. "이 법안은 클라우드 컴퓨팅도 물리적 반도체와 마찬가지로 미국 수출통제법의 적용을 받는다는 점을 명확히 한다."

칩을 들여오지 않아도 쓸 수 없게 만들겠다는 뜻입니다.

중국 AI 스타트업 문샷AI의 움직임이 이 맥락을 잘 보여줍니다. 전지성 기자의 또 다른 보도에 따르면 문샷AI는 수출통제 대상인 엔비디아 B300 GPU를 탑재한 서버 32대 임대 계약을 베이징 규제당국 제출 문서에서 체결한 사실이 드러났습니다.

문샷AI는 알리바바 계약을 통해 기존 호퍼 계열 반도체 약 2만개를 이용해 왔고, 동남아시아와 유럽에서도 블랙웰 계열 자원 확보를 시도해 왔습니다. FBI 조사와 의회 압박이 동시에 진행되는 상황에서 규제의 그물이 어디까지 좁혀질지가 관건입니다.

그 그물이 한국 반도체 기업들에게도 닿는지가 다음 질문입니다.

엔비디아가 시간외 거래에서 8.6% 급락하는 동안 한국 증시는 다른 반응을 보였습니다. 박근모 기자의 집계에 따르면 12일 오전 삼성전자와 SK하이닉스는 오히려 장중 2~3%대 동반 상승세를 이어갔습니다.

이웃집 화재를 우리 집 누전으로 읽지 않은 셈입니다.

배경은 수주 현황에 있습니다. SK하이닉스는 3분기 어닝콜에서 2029년까지 D램과 HBM 생산 물량이 사실상 완판 상태라고 밝혔고, 삼성전자도 내년도 HBM 공급 물량이 전량 솔드아웃됐다고 발표했습니다.

그러나 박근모 기자의 또 다른 분석은 더 세밀한 위험을 짚습니다. "장기 공급계약이 체결돼 있다는 사실과, 매출이 예정된 분기에 온전히 잡힌다는 보장은 전혀 다른 문제다."

계약서가 있어도 납품이 밀리면 돈은 다음 분기로 밀립니다.

SK하이닉스는 엔비디아 출하 지연에 직접 노출되고, 삼성전자는 AMD와 맞춤형 칩 진영으로의 확장 기회를 동시에 노리는 구조입니다. 진짜 변수는 미 의회의 수출통제 입법이 실제로 통과되는지, 그리고 엔비디아 완제품 출하 일정이 얼마나 밀리는지에 달려 있습니다.

17일 실적 발표가 그 첫 번째 답을 내놓겠군요.

창업자의 퇴장, 법적 불확실성, 규제의 확장, 그리고 공급망의 셈법이 모두 같은 시간대에 얽혀 있습니다.

다음 에피소드에서 또 뵙겠습니다.